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需求的边际变化对煤市影响放大

中国煤炭报发布时间:2022-07-13 10:43:57

  加快煤炭优质产能释放,完善煤炭中长期交易价格机制;自今年5月1日至2023年3月31日,对所有煤炭实施税率为零的进口暂定税率……面对全球通胀压力,我国多措并举做好能源资源保供稳价工作,确保经济运行总体平稳。

  与此同时,在煤炭供给稳定的情况下,需求的边际变化对煤市的影响放大。业内人士表示,迎峰度夏后,供需形势转换,甚至会出现长协煤外溢情况,进一步冲击煤价。

  非电需求对煤价影响变大

  “在煤炭供给稳定的情况下,需求的边际变化对煤市的影响放大。”近日,在中信期货举办的首期信产融基础能源研讨会上,世德金融期货策略研发经理陈毅明表示。

  今年以来,国内煤炭供应平稳增长,而下游电厂需求受到疫情等因素影响,3月下旬到6月中旬,沿海地区电厂日耗较为低迷。6月下旬以后,疫情好转叠加季节性消费,沿海电厂日耗好转。由于淡季煤炭社会库存提升,今年迎峰度夏前期,煤价出现下行,企稳后小幅波动。

  秦皇岛煤炭分析师王云介绍,经过长时期囤煤之后,6月14日后下游采购和拉运积极性下降。尽管当时华东地区用电负荷拉高,沿海八省份电厂日耗回升至170万吨,但电厂开始进入消耗库存阶段。水泥用户开展错峰生产,化工用户采购无力,市场煤价格进入下跌模式。跌势持续到6月23日,5500大卡煤价从1350元跌至1250元,随后价格趋稳。

  “目前市场存在的一个矛盾不容忽视,供给总量平稳增长的情况下,市场煤占比进一步下降,非电需求对市场定价的影响变大。”陈毅明说。

  近日,相关部门要求严格落实签约率,履约率,价格政策执行“三个百分百”,7月8日全部完成中长期合同换签补签工作(尤其电煤合同),并要求煤矿百分之百签约,每个矿自有资源量至少80%要签长协。此前按照相关要求,2021年9月至今新增产量需百分之百兑现长协,之前产量的80%兑现长协,月度长协履约率从之前的80%提高到100%。

  陈毅明介绍,目前长协煤占动力煤总产量的80%至90%,市场煤占10%至20%。但动力煤的下游需求中,火力发电(发电加供热)用煤只占66%,非电用煤占比在22%以上,“这也导致供应结构和需求结构不匹配,非电企业对市场煤的定价权上升”。

  对于非电用煤行业来说,对高卡煤的需求更大,但进口煤中,低卡煤多,高卡煤少。加之国际油价不断上涨,带动国内煤化工行业用煤需求激增。

  进口煤热值降低影响沿海市场

  海关总署数据显示,今年前5个月,我国进口煤及褐煤9595.5万吨,同比减少13.6%。

  “从2021年上半年的情况看,已经处于2018年以来的较低水平,而今年上半年预计同比更低。”陈毅明说。

  除了数量减少外,今年前5个月进口煤的热值也下降了。2020年以来,澳洲进口煤缺口大部分被印尼进口煤替代,但后者褐煤占比高,热值低,相当于变相减少了进口煤数量。

  “一年相当于少进口5000大卡热值煤炭1500万吨。1月至5月,进口煤数量减少加上进口煤热值降低,相当于进口量减少约20%。”陈毅明表示,在需求相同的情况下,煤炭热值下降,就要消耗更多煤。从这个角度去重新估算,目前上下游库存并不算高,距离安全水平仍有一定距离。

  “在供应稳定增长的情况下,下半年淡季电厂补库难度不大,达到一定量以后,下游接货意愿降低,长协煤部分有流向市场的可能,届时偏紧张的市场煤会受到一定冲击。”陈毅明说。

  对此,一德期货动力煤分析师曾翔持类似观点。他指出,当前有三大因素利好煤价。一是长协比例及兑现率提高,市场煤供应相对减少。二是贸易商对迎峰度夏有一定积极预期,加上发运成本偏高,有存煤惜售倾向,导致可流通市场煤更少。三是虽然整体库存偏高,但仍有部分存煤偏低区域有采购需求。

  曾翔预计,7月中旬之后,随着迎峰度夏备货期基本结束,进入去库周期,后面面临2个月淡季,贸易商出货积极性提高,供需形势转换,甚至会出现长协煤外溢情况,进一步冲击煤价。

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